11月瓦楞及箱板纸市场需求端和成本端偏弱运行

11月瓦楞及箱板纸市场需求端和成本端偏弱运行，虽下旬部分纸厂公布提涨计划，但总体涨幅不及跌幅，预计均价呈现下跌走势。后市电商节、春节等备货需求支撑，预计市场总需求环比增加，但受供大于求格局影响，预计市场反弹有限。

11月中上旬瓦楞及箱板纸市场受需求偏弱影响，下游采购积极性一般，多为刚需补库，业者谨慎观望为主。下旬规模纸厂发布11月23日至12月1日共计1-3轮涨价计划，幅度30-80元/吨，一定程度上提振了市场信心。据卓创资讯监测数据显示，截至11月21日，11月中国AA级瓦楞纸市场均价为2889.17元/吨，较10月均价下滑3.15%；中国箱板纸11月均价为3842.35元/吨，较10月均价下滑0.28%。由于部分箱板纸在生产过程中，还少量用到原料纸浆，叠加行业集中度高于瓦楞纸，价格抗跌性略高。另外，本月规模纸厂瓦楞纸降价幅度大于箱板纸，其他纸厂跟跌，所以瓦楞纸价格下滑更为明显。综合来看，11月瓦楞及箱板纸市场运行受到需求端和成本端影响较大。

需求支撑不足，供需矛盾突出

受前期下游包装厂“买涨”补库操作、终端“双十一”备货完成等影响，11月中上旬下游包装厂原纸库存消化缓慢，采购以刚需补库为主，市场走货清淡，纸厂新单增量有限。在此行情下，规模纸厂累计下调报价30-200元/吨，部分纸厂执行优惠、返利等政策促进出货，市场成交重心逐渐下移。供应端变化有限，虽然淡行情下纸厂生产积极性有所减弱，但受期初库存环比增加影响，市场供应端压力较大。

虽下旬受规模纸厂提涨促销的影响，下游采购积极性略有提升，但本月瓦楞及箱板纸市场整体呈现供增需降趋势，预计11月瓦楞纸及箱板纸市场供需差分别环比上升5万吨和6万吨，供需矛盾突出，月度均价或呈下滑趋势。

废纸下跌，成本面下行

废纸是瓦楞及箱板纸的主要生产原料，其价格变动一定程度上也影响瓦楞及箱板纸市场走势。本月由于成品纸销售情况平平，对废纸采购积极性下降。叠加规模纸厂下调废纸收购价格，废纸市场价格缓慢下滑。截至11月21日，中国废旧黄板纸市场均价为1550元/吨，较10月底下滑1.90%。受上下游传导影响，瓦楞纸和箱板纸成本面分别下滑0.19%和0.41%，纸价上涨动力不足。另外受原料与成品“双跌”走势影响，行业利润变化有限，市场心态谨慎观望为主，利空纸价运行。

纸厂存提涨计划，预计后市反弹有限

下旬规模纸厂为促进原纸销售，陆续发布提涨计划，涵盖华南、华东、华北和东北等地区，幅度30-80元/吨，一定程度上利于市场信心恢复。就目前情况来看，部分纸厂反馈出货有所增加，但多数下游以观望心态为主，后续落实和跟涨情况仍需跟进。

除规模纸厂政策对市场价格走势的影响之外，从原料端来看，目前纸厂原纸库存增速较快，12月纸厂对废纸采购兴趣或下降，不利于废纸价格运行，成品纸成本面或存在下滑风险。从供需端来看，下游需求方面，后市存在电商节、春节备货订单支撑。且随着下游包装厂库存下降，或存在备货补库操作，但备货量以及持续时间仍存在不确定性。另外，目前纸厂库存压力仍存，叠加12月华南、华东和东北等地区新产能共计120万吨左右，仍存在投产计划，供应端压力较大。预计市场延续供大于求格局，纸价反弹有限。