疯涨的纸价 正蚕食中下游企业与小型纸企的生存空间

造纸业上游材料纸浆的价格上涨，被认为是这一轮纸价飙涨的主要原因，而作为具备价格周期性的大宗商品，限塑令、废纸进口禁令及市场供需错配都在加速造纸企业成本的飞速提升。

价格高烧之下，造纸产业链上的大型企业用规模效应与资金实力圈到了更多筹码，巨头们的全产业链布局按下快进键；而不管是中游的小型造纸厂，还是下游的小型用纸厂商，都面临着巨大的成本压力，甚至失去了定价的权利。

更大的压力是，在“碳达峰”“碳中和”的目标之下，留给小型造纸企业的转型时间已经不多了。

01、白卡纸价格半年翻倍，小工厂被迫停机

“从印刷厂的进价来看，白卡纸从去年11月份就开始小幅涨价，但那时候涨幅不明显，到了今年一二月份，涨价幅度就非常厉害了，每一次涨价都是2000元起步。”浙江某大中型印刷厂业务人员陈进（化名）对这段时间的纸价表示非常“头疼”。

白卡纸作为文化类用纸，被普遍应用在印刷企业，对应的下游企业多为杂志社、出版社等。“这一波涨价潮里，白卡纸涨幅是最厉害的，这半年时间价格已经翻了倍。”陈进表示。

此前，央视财经曾报道，半年时间里，白卡纸从6500元/吨涨到1.3万元～1.4万元/吨，导致下游企业的利润降低了近30%。对此，陈进表示自己了解的情况确实如此，“各个地区情况会有所不同，但大致的行情确实是这样，6000多元一吨的价格实际上也已经是涨过价的了，去年下半年大概是5000元/吨。”

“白卡纸这个品类，基本上已经趋近于巨头垄断，资源都集中在几个大厂手里，大厂说涨价就涨价，不会管小厂，但实际上成本压力更大的就是小厂。”陈进解释。

仙鹤股份是浙江省的一家上市企业，主营业务是特种纸、浆的研发、生产和销售，以及造纸相关原辅材料的生产、销售和技术研发。仙鹤股份董秘王昱哲介绍，白卡纸属于普通纸，普通纸的行业整合进行地相对彻底，“90%的白卡纸产能都掌握在几个龙头企业手里，一旦上游原材料涨价，龙头企业就会带头涨价，彼此之间有协同效应。”王昱哲还强调，在白卡纸所属的普通纸类别里，产业链环节相对较少，价格传导速度非常快，上游涨价，下游立刻会有反应。

对龙头企业来说，不仅具有市场议价权，更手握更多的上游原材料筹码。“大型纸厂一般都是以年单、半年单等形式拿货，比如白卡纸的原材料木浆，大型纸厂直接和上游工厂以年单结算，供应商也会优先给大企业保证货源。企业资金实力强的话，在在去年价格低点就做好了库存准备，现在涨价多半是因为之后的原料进货价格会涨。”王昱哲表示。

但是对需要从经销商手中买现货的小工厂来说，原材料上涨会很快让生产经营受到影响，不仅价格有成本压力，供货量也会受到影响。

市场的反馈也验证了这样的观点。此前，一条“多家纸厂停产”的消息冲上了社交平台的热搜，不少大型造纸企业也宣布停机检修，实际上是在缩减产能。

对此，陈进表示：“媒体报道的也是一种情况，但是大小造纸厂停机的原因有很大不同，小工厂是承受不了上游原材料涨价的压力，被迫停机；大工厂是战略性停机，减少对上游的需求，以稳住原材料市场的价格。”

王昱哲也向银柿财经记者证实了这点。“小企业选择不拿货，直接停机；大企业停机确实是存在机器维护的原因，但也有一部分原因是原材料价格导致的，是一个限产保价的市场化操作。”

02 、下游企业不敢轻易对消费端涨价

造纸业原材料上涨是这一波纸价上行的主要原因，几乎已经是行业共识。从数据来看，自2021年以来，国内造纸原材料价格持续上涨，截至2021年4月29日，进口针叶浆、进口阔叶浆价格分别为7120元/吨、5288元/吨，较2020年低位分别上涨60%、49%。

王昱哲表示，纸浆本身就是国际大宗商品，价格有自己的周期，“虽然我们有一定的准备，但是这次涨价的幅度还是超出了我们的预期”。

据了解，自2003年以来，中国纸浆进口量一直位于世界第一，木浆进口量在2020年达到3064万吨，进口木浆占木浆总消耗量的72.8%。截至2021年4月，进口纸浆价格已从2020年9月的每吨606美元涨至2021年4月的每吨907美元，行业历史上从未见过如此大幅度的增长。

熟悉造纸行业的业内人士告诉记者，一般原材料占造纸成本的70%到80%，木浆和废纸浆占生产成本的60%到65%，所以原材料的涨跌会直接影响纸张的成本。“目前国内的限塑令、废纸禁止进口政策和环保力度的加大，都一定程度上推高了纸浆价格。”

上游原材料上涨，议价权又掌握在造纸龙头企业手中，对中下游企业来说，利润正在被快速消解，而小企业的日子就更艰难了。

陈进表示，印刷厂相当于产业链中游的企业，和其他纸制品企业一样，也在酝酿通过提价来缓冲成本压力，与客户分担上游原材料的涨价，“但是消费终端是很敏感的，提价并不会那么顺利”。

某杂志社负责印刷业务的老徐（化名）告诉记者：“我们和印刷厂签订的是三年的固定合同，是锁定价格的，虽然涨幅剧烈的时候印刷厂可能会和我们商量签补充合同，提一提印价，但在我的工作经验里也只遇到过一次，还是在2017年。”

至于今年的涨价潮，老徐表示，杂志社和印刷厂的合同在几个月后将要到期，需要重新签订，“这个节骨眼上它们不会轻易调价的”。

不过，老徐同时表示，大型印刷厂的纸张一般都会提前囤货，“现在用的纸，他们年初就订好了，但是小型印刷厂可能压力比较大。”

陈进则透露示，许多中游纸品制造企业的“救急”办法是寻找一些“替代品”。“比较常见的就是用食品卡纸来做白卡纸的替代品，虽然现在纸价普遍上涨，但是对比之下，食品用纸涨价没有白卡纸厉害，普遍涨幅在40%左右。”但陈进坦言，替代品的方案不是长久之计，“毕竟食品用纸在工艺上还是和文化用纸有一些区别的。”

上述业内人士告诉记者，目前国内的纸箱厂也在尝试转嫁价格压力，“国内纸箱价格已经有过一波涨价，普遍提价了15%左右，但是对比原材料的涨价，企业利润还是被吞得厉害，小企业损失比较惨重，可能会有一些企业会倒闭。”

而这正是在造纸产业链上的中小企业现阶段面对的困境，既要承受成本上涨压力，又无法顺利将涨价传导至消费终端，“活下去”成了头等大事。

03、价格会稳定，但生存空间可能会压缩

造纸业的涨价潮，给处于中上游的大型纸企带来了可观的利润增长，而原本在行业中分到一小杯羹的小造纸企业，在这一波涨价潮中受到了重创。

“很多造纸行业的上市公司，利润增长就是从原材料涨价开始的，因为它们有存货，市场价格上涨，对它们的利润增长很有帮助。”陈进表示。

从纸业龙头的财报来看，今年以来的业绩确实十分亮眼。根据仙鹤股份的2021年一季度财报显示，仙鹤股份的归母净利润为2.8亿元，同比增长167.49%；而仙鹤股份2020年的中报显示，仙鹤股份的净利润为2.82亿元，相当于2021年一个季度赚到了相当于2020年半年的钱。

此外，晨鸣纸业公布的2021年一季度财报显示，公司实现营业收入102.06亿元，同比增长67.71%；太阳纸业公布的财报显示，公司一季度净利润11.08亿元，同比增长106.71%。

“行业的集中度本来每年都在加强，这一波涨价，会让这个格局进一步加剧。”上述业内人士表示，此前造纸行业一直是一个产能过剩的行业，造纸企业数量一直在减少，亏损情况也相当普遍，因此产能往头部企业集中是一个必然的趋势。

王昱哲则强调，在普通纸这个类目里，行业集中度已经很完善，但在特种纸类目里，行业竞争还很激烈，中小企业凭借各自的优势还能找到自己的位置，但这一波涨价潮也会暴露中小企业的抗风险能力较弱，“未来几年，无法掌握产业链主导能力的小企业会慢慢退出市场”。

“特种纸虽然对纸浆的使用比例相对普通纸低一些，价格受到原材料周期性影响会小一点，但是特种纸产业链更长，需要更多技术，小企业会面临既没有纸浆储备又跟不上技术迭代的局面。不管是在供应商还是客户眼里，天平都在向大企业倾斜。”王昱哲表示。

从最新的消息面来看，造纸业原材料涨幅开始趋缓。截至5月27日，纸浆期货连续第六个交易日下挫，报6020元/吨，为今年新低；国家统计局更发声要做好大宗商品保供稳价工作。

然而行业洗牌的马太效应已经开启，在“碳达峰”“碳中和”背景下，这样的行业逻辑还将加剧。

“在‘双碳’的目标下，小企业也是很难拿到相关指标的，后续政府会更加集中资源在大企业身上。”王昱哲表示。

华西证券发表的研报指出，造纸行业大致处于能源密集型行业和非能源密集型行业之间，相较于其他高能耗行业，制浆造纸行业在其生产过程中，产生的树皮、黑液等废料均可以回收再利用，并通过生物质发电等技术为制浆造纸厂提供能源。在欧盟地区，造纸厂60%的电力供给均来自于自己工厂的生物质发电体系。

因此，能够实现全产业链布局，实现自主循环供能的大型纸企，是未来行业发展的趋势。“实现林浆纸一体化的大型企业，会在未来的行业发展里长期受益，因为他们既有能力从源头解决原材料问题，又能从环保角度实现节能减排，小企业很难实现这样的布局。”王昱哲强调。

华西证券指出，林浆纸一体化的龙头企业有较大的资金优势去投资节能减排的新型设备，前期可以通过节能减排出售冗余的配额，从而获得收益，并最终实现零排放的目的。而小企业没有资金节能减排的改造，未来碳成本将不断增加，从而逐步退出市场。