废旧黄板纸与纸浆现货、期货价格相关性分析

纸浆与废纸同为中国造纸生产的主要原料。受制于分类等级甄别难度影响，目前仅纸浆品种登陆上海期货交易所，而废纸市场还在分类标准的执行中挣扎。

从市场交投活跃度来看，废纸交易涉及范围更广，涉及交易人员数量更多，价格变化也更频繁。因为存在纸浆替代废纸的单向替代可能，故而更多的废纸市场业者开始关注纸浆期货。有很多废纸现货市场业者在探讨纸浆期货与废纸系商品现货风险对冲的可行性，但纸浆期货能否做为废纸现货市场的风险对冲工具呢？下面将从自纸浆期货上市以来，国废黄板纸A级与针叶浆现货价格、纸浆期货主力收盘价走势相关性方面分析。

三者之间相关性分析如下，

由表可见，2018年11月27以来，针叶浆现货价格与废旧黄板纸A级现货日均价相关系数为-0.42，二者之间呈现较强的负相关性，与二者之间存在的单向替代关系背离。

由表可见，2018年11月27以来，针叶浆现货价格与纸浆期货主力收盘价相关系数为-0.18，二者之间呈现较弱的负相关性。

由表可见，2018年11月27以来，纸浆期货主力收盘价与废旧黄板纸A级现货日均价相关系数为0.80，二者之间呈现较强的正相关性。

总结来看，废旧黄板纸A级现货日均价与纸浆期货收盘价的正相关性最强。这其实是二者对金融属性的诠释较为同步所致，而针叶浆现货对于金融属性的诠释偏缓。

那么，当前宏观经济环境矛盾突出，中美贸易谈判与国内经济下行压力吸引市场主要关注。在此背景延续的预期下，废旧黄板纸A级日均价与纸浆期货主力收盘价之间的正相关性或维持在高位。