利润大幅下降，纸厂库存增长41%，成品纸价始终在高位

根据截止目前披露出的数据来看，包装纸行业产量大幅下降、利润大幅下降、造纸厂库存较往年明显偏高，已经维持了一年多的外废限制令使得成品纸价格始终位于高位。

包装纸行业产量大幅下降：

整体数据与2017年同期（1月-9月）相比，各类纸总产量下降7.2%，纸制品产量下降21.6%（其中纸箱产量占比50.1%，纸箱产量同比下降28.3%尤为突出）。叠加了贸易战、内需不振、纸价持续高位、进口纸增长快速等多重因素，包装纸产量下降明显。

其中以瓦楞原纸数据来看，截止9月份总进口量已经上涨至90万吨，该数据是去年同期的273%，进口纸增长之迅速可见一斑。按照等比例推算截止年底瓦楞原纸进口总量预计将超过120万吨，进口总量将达到瓦楞原纸总需求量的5.2%，其规模已经逐步对包装纸市场具备影响力。

包装纸利润大幅下降：

造纸业利润较去年同期下降22.6%，纸制品利润较去年同期下降19%。

造纸厂库存较往年明显偏高：

造纸业库存金额较去年同期增长41%，而纸制品库存金额较去年同期仅增长7.7%。以上数据说明今年下游加工厂对成品纸价格已经不再盲目恐慌及预判上涨，相对理性的适度备货，于是终端市场需求不振的压力被逐级向上传导至造纸厂，导致造纸厂库存明显上升。

成品纸价格始终位于高位：

注：引用数据来自卓创

虽然近期包装纸（箱板纸、瓦楞原纸）价格出现下挫，然而相较于近几年的价格来说仍然处于高位，当这种情况成为常态，将会迫使下游客户重新寻找适合用于包装的可替代原料，同时成本增加的压力带来研发动力，也使得纸箱的使用变得更加高效，这对于包装原纸厂家来说并不是什么好消息。

包装纸行业已经到了深度淘汰产能的关键节点，年内回暖已几无可能

包装纸行业仍然在走传统模式规模化、降成本的老路，然而随着产业互联网时代的到来，提升产品品质、客制化定制及高利润新产品才是未来的出路。

所有工业几乎无一例外得面临着以下规律：

产业形成——初具规模——急速扩张——淘汰产能——品质提升

回想一下包装纸行业周边的伙伴，从原料回收到纸板厂，从印刷企业到终端成品，无不遵循着这个铁律。目前包装纸行业已经到了深度淘汰产能的关键节点，虽然近期“两高一部”陆续发声，为民营企业和企业家提供环境的司法保障，一定程度上可能减缓了产能的淘汰步伐，然而历史的车轮从来不会倒退只会降速，市场重新洗牌之后，作为包装纸行业唯一的出路就是提升品质。

一些产业巨头已经嗅到了市场变化的味道，于是海外木浆的收购步伐加速明显，全世界可销售未漂硫酸盐浆料作为生产包装纸的高档原料，其动向变化值得我们关注：全世界可售未漂硫酸盐浆约250万吨/年，然而山鹰和玖龙纸业收购/入股得浆厂产能已经达到92万吨/年，如全部用做国内使用（当然不可能完全实现），其总量已达到市售总量的38%。掌控了关键原料源头才能够在未来质量致胜的市场上占得先机。

包装纸行业的血雨腥风从双十一已经嗅到味道，往年盛世不再，即便按照往年的推算年底应当出现一波成品纸出货机会，然而需求不振的事实已经摆在面前，终端市场对成品纸市场的摆尾效应使得年内明显重回暖已几无可能。

对于未来包装纸行业应该做的不是头痛医头脚疼医脚的解决当下问题，更多的应当是将眼光放的更长远，思考如何面对未来的客制化市场，寻求新的产品结构及利润增长点，甚至是张开双臂迎接产业互联网时代的到来。