未来原料结构调整 国废价格上涨几率较大

纸浆价格较高，进口纸浆很难冲击国废价格

纸浆也是造纸中的重要原料之一，目前全球纸浆以化学木浆为主，其中美国、巴西是最大的两大生产国。但是纸浆的产能投放周期较长，高达5年，根据相关数据显示，全球大宗纸浆预计在2017-2018年集中投放，冲击全球的高位浆价。对于国内纸价来讲，这一情况最大可能是影响国废的价格，但是因其价格的原因，大量替代国废的情况不会出现。

在我国造纸产业上来看，山东晨鸣、APP、理文等纸业在2017年度重点加码纸浆产能。但是我国对纸浆需求也是大量依赖进口。例如在2017年，我国保持较高的纸浆进口。

2017年总计进口纸浆2371万吨，进口金额153.3亿美元，折合人民币1035.05亿元，计算得出进口纸浆单价为4365.46元/吨。目前国内废纸价格已达3500多元/吨。近期原料紧缺，国内废纸价格会短期上涨，但从替代原料及成本利润考虑，造纸厂或许会考虑原料替代物纸浆来缓和进口废纸的空缺，但是纸浆价格较高，进口纸浆很难冲击国废价格。

未来原料结构调整，国废价格上涨几率较大

按照国家政策要求，在2020年左右，我国完全禁止进口外废，在我国外废大量减少，国废原料无法满足造纸需求的情况下，迫使造纸行业对原料进行优化。造纸原料优化主要从三方面考虑：纸浆(林木产业)、国废回收率提升、其他造纸材料的开发！

一是大力发展林木产业，建立原生纤维基地林，培育速生、丰产、优质林木，走“林、浆、纸一体化”之路；那么目前来看，我国的晨鸣纸业、理文造纸、APP等纸企在以往的林木产业投资商都获得很好的回报，在2017年，这些纸企都在大力加码这一产业。

二是加大废纸回收的力度，大量使用木浆废纸。这一方法得到我国政府的大力支持，例如政府提出的“两网融合”等政策，都在间接支持其发展。在行业来看，重庆新建再生资源回收交易平台，2018年玖龙纸业也在天津洽谈，意在投资500亿，建立再生资源交易平台。在社会上，互联网+再生资源回收模式层出不穷，也是颇受社会资本关注。

三是充分利用芦苇、麦草等资源上风，更加科学、公道地利用非木材纤维，从而减轻纸板木材纤维原料供给带来的风险。这是一个较为优势的原料优化路径，在2017年永丰余就实现利用芦苇造纸技术。这利于造纸行业发展。

但是，造纸原料结构的调整是个漫长的过程，无法快速有效的解决当前的市场困境。中国目前出现了消费降级现象，并导致终端品牌迟迟不能将原材料涨价的成本传导给消费者，下游二级纸板厂受到产能过剩和订单不足的影响，一直采取低库存运行的策略，不再大量加仓，稳守一个月左右的仓位。

如恢复外废供应后，短期内游离在国外无处消化的外废可能会部分进入国内造成原料短期总体价格波动(国废价格下跌)，但废纸进口标准经过两轮修订后很难再放宽，在此基础上能够通过正规渠道进入国内的外废原料不大可能出现一拥而入的情况，同时国家政策层面也不允许这种大规模行业波动的产生，因此外废供应量的缓慢增长则为大概率事件，而低价外废瞬间涌入国内造成市场价格失衡则是小概率事件。

未来真正影响到中小造纸厂生存的压力将不会是来自于“廉价外废”的竞争，反而是国内日益趋严苛的环保政策、进一步释放的包装纸产能和国废争夺大战，将成为限制中小纸厂生存的关键性因素。

当前废纸原料价格不断飙涨，但龙头企业却始终保持相对稳定的原料价格，仅仅从扣点扣杂上进行微调。一方面说明大型造纸厂对未来国废价格早有预期，必将长期维持稳中上涨的态势，另一方面也说明规模型纸企不愿意给原料供应者造成朝令夕改的印象，从而在废纸争夺大战中树立良好的企业信誉，维持稳定的废纸供应才是当前乃至未来工作的重中之重。

以上内容均指向了产能扩张释放后所带来的废纸原料严重紧缺的未来预期，因此需要通过各种手段保证国废稳定供应才是当前以及未来一段时间内造纸厂工作的重中之重。包装纸行业已经到了生死抉择的关头，那些仍然蜷缩在自己舒适地带的中小型造纸厂需要认清形势，提前做好原料结构的布局工作，切勿安于现状，坐以待毙。

那么经过上一轮高价抢国废后，纸厂库存得到补充，暂时相对缓和下来。等到下一轮补库存，或将继续大幅上涨。

总结：得国废者将得天下，维持稳定的废纸供应才是当前乃至未来工作的重中之重。